Perak Tergelincir Kembali Di Bawah $27,50, Tertekan Karena Rally Yield Obligasi AS Yang Mulai Menambah Kecepatan

• Harga perak spot telah turun di bawah $27,50 dalam perdagangan baru-baru ini di tengah kenaikan yield obligasi AS.
• Yield obligasi didorong lebih tinggi oleh berita vaksin yang baik, serta "lampu hijau" Ketua Fed Powell.

Harga perak spot (XAG/USD) telah tergelincir ke terendah baru sesi di bawah $27,50 dalam perdagangan baru-baru ini, terutama dibebani oleh kenaikan yield obligasi AS. Sebelum penurunan baru-baru ini, perak spot telah diperdagangkan dekat tertinggi Asia Pasifik di $27,90an. Untuk sisi bawah, jika yield obligasi terus naik dan menekan kompleks logam mulia, para pedagang teknikal akan mengincar support perak spot di sekitar $27,30, area yang telah memberikan dasar yang layak untuk aksi harga sejauh minggu ini.

Pendorong hari ini

Seperti yang dicatat, pendorong utama penurunan baru-baru ini di pasar spot perak adalah akselerasi di pasar obligasi pemerintah AS, yang telah menyebabkan yield AS menembus level-level penting; yield 10-tahun AS telah naik di atas 1,40%, naik lebih dari 6bps hari ini, sementara yield 30-tahun bergerak ke ujung atas 2,20% dan mengincar pengujian 2,30%, naik hampir 8bps pada hari ini. Yield riil juga bergerak lebih tinggi; yield TIPS 10-tahun AS naik sedikit sekitar 1bps dan kembali di atas -0,8%. Perhatikan bahwa ketika return pada investasi pasar obligasi meningkat, insentif untuk mengalokasikan modal ke logam mulia non-yielding (dan bahkan pasar saham, yang bisa menghasilkan) berkurang.

Mendorong percepatan kenaikan dalam yield obligasi AS mungkin adalah berita terbaru dari FDA, yang menerbitkan dokumen pengarahan yang mengatakan bahwa analisis keamanan mereka terhadap vaksin Covid-19 Johnson & Johnson mendukung profil keamanan yang baik dan tidak ada kekhawatiran khusus yang akan menghalangi penerbitan EUA. Vaksin Johnson & Johnson dipandang sebagai pengubah permainan yang potensial karena hanya diperlukan satu suntikan, sehingga dapat secara drastis mempercepat dorongan vaksinasi global.

Berita di atas memicu "optimisme vaksin" yang disebut-sebut sebagai salah satu faktor utama di balik kenaikan yield obligasi pemerintah AS baru-baru ini, karena berita vaksin yang baik mendorong ekspektasi pembukaan kembali ekonomi lebih cepat dan dengan demikian pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat di depan. Harapan pertumbuhan ekonomi yang kuat di masa depan dipompa lebih jauh oleh meningkatnya antisipasi belanja fiskal lebih lanjut di AS; DPR diperkirakan akan melakukan pemungutan suara mendukung RUU stimulus sebesar $1,9T dari Presiden AS Joe Biden pada akhir minggu dan Kongres sudah membicarakan tentang tindak lanjut RUU investasi infrastruktur, yang bisa hampir dua kali lipat lebih besar.

Perhatikan juga bahwa yield obligasi secara efektif diberi lampu hijau untuk terus naik dari Ketua Federal Reserve AS pada hari Selasa; Jerome Powell tidak mengungkapkan kekhawatiran terhadap kenaikan yield baru-baru ini, melainkan menghubungkan kenaikan tersebut dengan fundamental positif yang disebutkan di atas. Sebaliknya, Presiden ECB Christine Lagarde pada hari Senin memilih melakukan "jawbone" biaya pinjaman pemerintah Eropa dengan mengatakan bahwa bank sedang memantau yield obligasi berdurasi lebih lama (memicu penurunan yield obligasi pemerintah Eropa 10-30tahun). Kurangnya kekhawatiran Powell telah dianggap sebagai "lampu hijau" bagi yield AS untuk naik lebih jauh.

Dalam hal apa artinya bagi logam mulia, kenaikan yield riil akan menjadi masalah. Tetapi untuk saat ini, dengan the Fed juga terus memberi sinyal bahwa kebijakan moneter yang sangat akomodatif akan tetap ada sampai lebih banyak kemajuan telah terlihat terhadap mandat ganda bank, kenaikan USD seharusnya agak terbatas, begitu pula penurunan logam mulia. Sementara itu, perak mungkin mengungguli emas, mengingat meningkatnya permintaan untuk digunakan sebagai logam industri seiring dengan pemulihan ekonomi global.