CNY: IHK Membaik, tetapi Hanya pada Pandangan Pertama – Commerzbank

Harga konsumen di Tiongkok naik 0,5% pada bulan Juli dari tahun sebelumnya, jauh lebih tinggi dari yang diprakirakan sebagian besar analis dalam survei Bloomberg. Namun, kenaikan tersebut terutama didorong oleh harga pangan, yang berhenti turun pada bulan Juli seperti pada bulan sebelumnya, catat Volkmar Baur ahli strategi FX di Commerzbank.

Inflasi Harga Rendah Tidak Terbatas pada Perumahan

“Di sisi lain, inflasi inti turun ke hanya 0,4% tahunan, level yang sama seperti pada bulan Januari - level terendah yang pernah tercatat di luar pandemi. Krisis properti yang sedang berlangsung di Tiongkok jelas berdampak pada inflasi.”

“Meskipun Tiongkok tidak menerbitkan bobot resmi untuk keranjang IHK-nya, biaya perumahan diestimasi mencapai sekitar 20% dari IHK. Dan di sini, tren harga negatif menjadi lebih jelas - juga sesuatu yang baru di luar masa pandemi. Pada bulan Juli, biaya perumahan turun 0,3% tahunan, yang juga tercermin dalam IHK inti karena bobotnya yang diasumsikan tinggi dalam indeks.”

“Namun, inflasi harga rendah tidak terbatas pada perumahan. Selain itu, tidak satu pun dari 7 kategori utama memiliki tingkat inflasi tahunan di atas 2%. Semua ini tidak berarti bahwa Tiongkok mengalami deflasi. Tren harga positif dan inflasi inti tetap di atas nol. Namun, kemungkinan Tiongkok hanya berjarak satu guncangan eksternal dari jatuh ke dalam deflasi. Ini adalah risiko yang terlihat dan diperhitungkan dalam pasar mata uang (dan obligasi) – dan membebani CNY.”